在美国纽约西43街竖立着一块美国国债实时钟表,实时更新着美国联邦债务数据,6月29日,上面显示的债务总额是天文数字一样的30.54万亿美元,占GDP之比急升至129.57%,并且债务数字还在飞速增长中,如果你在那停留10分钟,那么美国债务又会增加1500万美元。

尽管,美联储宣称为控制不断创新高的通胀将采取更激进的收缩政策,且已经从6月1日开始进行缩减其总额高达8.5万亿美元的资产负债表(预计到年底缩减4500万),但这些债务的增长速度只不过比前三年慢了些而已,永远不会真正停止下来。

正如下图所示,目前,美国债务赤字相比1989年里根发表离职讲线倍,美国国会预算办公室在6月25日预测,到2052年,联邦债务将增长到GDP的185%。

现在,美联储又不得不试图通过放缓经济来缓和通胀,这加剧了本已糟糕的经济情绪,但这样做的副作用之一料将会对数万亿美元赤字和债务进行货币化,并给美国债务健康带来负面影响(利息支出开始急速抬升),具体数据细节请参考美国银行对美联储缩表与偿还利息成本之间的预测。

而这背后正是美国经济已经实行了近70年的现代货币理论(MMT),这也意味着,自20世纪60年代初以来,美国就没有过真正的预算盈余,因为MMT的本质就是制造更多的印钞、更多的财政赤字和更多的债务。

但现在美国为抑制持续创下40年以来新高的通胀,美国货币政策采取追赶式的激进转向,这实际上宣告了本轮MMT的提前结束,这也意味着,美国国债会在后MMT时期的可持续性扩张方面将面临重大检验。

所以,仅从这个角度来看,美联储已经历史性地往这个美国债务经济火药桶里丢了根火柴,使得美国债务终于刺刀见红,而这对美元和美国经济来说无疑是压在身上的阴影。

这核心的背后,如果此时,全球的美债债主开始持续抛售,这无疑会动摇美国经济增长的根本逻辑,因为,美债将不会被很好的对冲,更将会削弱美元输出通胀的能力和支撑美元的货币地位,同时,美国的货币红利也会不断被稀释掉。

事实上,BWC中文网财经研究团队在不同场合多次强调过,美国经济增长的核心逻辑就是债务规模增长的边界,大部分的美元更是锚定美债规模发行的,美债才是美元的根基。

所以,从这个角度来说,美元可能已经把未来抵押给了美债,但现在,持有万亿美元美债的意义与往日已经不可同日而语,最新的数据显示,主要的美债债权人早已在持续抛售美债或放缓投资速度。

据美国财政部最近三年公布的月度国际资本流动报告统计显示,虽然,私人投资者对美债仍有需求,但具有国家背景的大型机构投资者却在远离,这些机构包括全球央行、外汇储备管理机构及国家主权财富基金等在内的官方机构已经在过去的36个月中有27个月在净抛售美债,期间总出售额高达1.15万亿美元。比如,仅在今年4月就减持了1583亿美债,且为两年以来的最大月度抛售规模。

其中,从2021年12月开始,中国更是连续五个月共减持了775亿美元的美债,在4月更是大幅减持了362亿美债,为所有海外美债持有者中的抛售力度最大,仓位降至2010年以来的最低至1万亿,数据显示,从2021年1月至2022年4月的16个月中,中国有11个月在净减持美债,另外,自2021年1月以来,美债海外最大持有者的日本也持续抛售了高达1456亿美元的美债。

紧接着,美国石英网站在6月26日援引经济学家、华尔街投行及一些美债交易员的最新分析汇总认为,随着美元利率上升和通胀持续位于40年高位等风险因素,全球央行在接下去将会继续保持净减持美债的状态,如果不确定性风险增加后,他们也存在清仓美债可能。

按照包括高盛等在内的几家华尔街大投行的调查,随着全球央行不再为巨量的美债持续买单,这在能源价格飙升、利率上升和美债收益率曲线倒挂等市场环境下,美国经济很有可能会出现大萧条,因为美国经济的大部分增长是靠美债来驱动的。

此时,如果包括中国、日本和德国等在内的主要债权人一旦同时清仓美债将意味着什么?这势必造成其它债主的跟进(美财政部6月报告显示有27国开始集体减持美债就是最新的例证),产生足以压垮美国债券价格的连锁反应,使得美国国债收益率急速上升,造成美国财政困境,降低美国转嫁债务和高通胀风险的能力,进而引爆美国的债务危机,这在美国经济将在2023年大概率出现衰退的背景下将变得更加明确,与此同时,美元的信用也会进一步下降。

美媒CNBC稍早前也有过相似的分析报道称,一旦作为美债基石级别的全球央行买家开始大手笔抛售美债,那么,对美国经济的冲击或将是“核级别”的。因为,当今,美国的负债行为是一种战略性的负债,为维持美元的信用,这种负债使美国经济在面对它的债权人时显得有些脆弱,以及美国对这些债权人的依赖还在不断地增强的现实,对此,美媒USA TODAY称,美元似乎已经把未来抵押给了债权国。返回搜狐,查看更多

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